В теории инвестиционного менеджмента под Нормой рентабельности инвестиций IRR понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором чистый приведенный эффект NVP = 0.

В данном случае имеем: IRR = r, при котором NVP = F(r) = 0.

Смысл расчета нормы рентабельности IRR при анализе эффективности планируемых инвестициях заключается в том, IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Данный показатель является наиболее сложным для оценки эффективности реальных проектов. При Единовременном вложении капитала норму рентабельности можно представить: IRR = (NVP / IC) ? 100,

Где IRR – норма рентабельности авансированного в проект капитала в %, NVP – чистый приведенный эффект, IC – инвестиции (капиталовложения) в данный проект.

При Разновременном осуществлении капитальных вложений в данный проект IRR = R1 + (NVP1 / NVP2NVP1) ? (R2 R1),

Где R1 – значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NVP1 > 0 (NVP1< 0), R2 – значение выбранной ставки дисконтирования, при которой NVP2 < 0 (nvp2> 0).

Точность вычислений зависит от длины интервала между дисконтными ставками (r1 и r2). Наиболее благоприятное значение IRR достигается, если длина интервала минимальна (равна 1%).

В инвестиционный портфель отбираются проекты с IRR большей, чем средневзвешенная стоимость капитала (WACC), принимаемая за минимально допустимый уровень доходности (IRR > WACC). При условии, что IRR ? WACC, проект отвергают.

Данный показатель наиболее применим в рамках широкого диапазона случаев. Его можно сравнить:

· с уровнем рентабельности активов (имущества) действующего предприятия.

· со средней нормой доходности долгосрочных инвестиций по предприятию в целом.

· со средней нормой доходности по альтернативным видам инвестирования (по депозитным вкладам в банках, по государственным облигационным займам).

Поэтому любое предприятие с учетом уровня проектного риска вправе установить для себя приемлемую величину нормы рентабельности. Проекты с более низким значением этого показателя отвергаются как не соответствующие требованиям эффективности долгосрочных инвестиций.